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宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟重壓商品重挫

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2012-07-24 10:32:28 來源:興業(yè)期貨 作者:施海

23日,西班牙希臘債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重拖累歐元區(qū),引發(fā)全球貨幣、股票、商品市場全線重挫,國內(nèi)商品市場全線大幅下挫,全日總成交量大幅凈增174.3萬余手至1832.1萬余手,持倉量大幅凈減37.1萬余手至1181萬余手,盤面呈現(xiàn)期價暴跌、成交量拓展、持倉量縮減的偏弱特征,其中滬膠兩大主要合約RU1301和RU1209雙雙封于跌停,指數(shù)跌幅達(dá)到5.93%,焦炭、塑料、PTA、線材指數(shù)跌幅分別達(dá)到4.58%、3.67%、3.59%、3.39%。

筆者認(rèn)為,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫、減速直至疲軟,成為商品市場下跌,尤其是工業(yè)品走弱的主要原因。

國際金融市場方面,美國公布多個疲弱數(shù)據(jù),顯示全球最大經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇停滯,促使投資人縮減較高收益的高風(fēng)險資產(chǎn)倉位,美國初請失業(yè)金人數(shù)增加,成屋銷售意外下滑,美國大西洋沿岸中部地區(qū)制造業(yè)萎縮較預(yù)期嚴(yán)重,美元指數(shù)受到支撐。但美聯(lián)儲如果實(shí)行又一輪量化寬松政策,則可能對美元構(gòu)成壓制,但德國總理默克爾贏得議會對歐元區(qū)救助西班牙銀行方案的投票,致使歐元跌幅受限。相對而言,美元依然強(qiáng)于歐元,顯示全球風(fēng)險喜好偏弱。

上半年全國發(fā)電量同比僅增長3.7%,其中6月份發(fā)電量零增長。相比之下,去年上半年全國發(fā)電有13.5%的增長,6月當(dāng)月發(fā)電量增長16.2%。其背景是,煤炭庫存持續(xù)激增、煤價暴跌、煤市貿(mào)易蕭條,致使發(fā)電量零增長,由于資金壓力,目前內(nèi)蒙古、山西等地小煤礦已大面積停產(chǎn)。由此直接說明工業(yè),尤其是重工業(yè)用電量依然疲軟。

二季度我國企業(yè)景氣指數(shù)為126.9,比一季度微降0.4點(diǎn),降幅收窄,綜合對當(dāng)前形勢判斷和對未來走勢預(yù)期,在2萬家被調(diào)查企業(yè)中,認(rèn)為形勢“良好”的企業(yè)家比重比認(rèn)為“不佳”的多26.9%,說明從微觀企業(yè)整體反映出的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況仍處于景氣區(qū)間。但是,6月中國PMI為50.2%,創(chuàng)7個月來低點(diǎn),顯示經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力,并有通貨緊縮風(fēng)險, 產(chǎn)能過剩將成為主要矛盾。6月份PPI同比下降2.1%,超出市場預(yù)期,PPI顯著下滑,說明國內(nèi)消費(fèi)需求疲軟,反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)景氣程度非常低,企業(yè)利潤顯著下降。

財政部數(shù)據(jù)顯示,上半年全國地方財政本級收入合計達(dá)31976億元,同比增長14.4%,而去年同期增速為35.9%,增速下滑超過21個百分點(diǎn)。同時,隨著房地產(chǎn)調(diào)控已步入深水區(qū),地方財政一向依賴的土地出讓金收入出現(xiàn)斷炊現(xiàn)象,上半年地方政府性基金本級收入13666億元,同比減少4142億元,下降23.3%,主要是國有土地使用權(quán)出讓收入11430億元,同比減少4342億元,下降27.5%。財政收入增幅大降和經(jīng)濟(jì)增速放緩直接相關(guān),上半年財政收入大幅放緩,這主要是今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較上年有所放緩,加上宏觀調(diào)控政策等原因,致使與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的主體稅種增幅偏低或呈現(xiàn)負(fù)增長。

19日,國土資源部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格房地產(chǎn)用地管理鞏固房地產(chǎn)市場調(diào)控成果的緊急通知》并進(jìn)行部署,要求堅持房地產(chǎn)市場調(diào)控不放松,防止房價反彈。說明房地產(chǎn)市場依然受到沉重調(diào)控壓力,對相關(guān)商品消費(fèi)需求產(chǎn)生偏空作用。

作為工業(yè)血液的原油,受國際油價持續(xù)上漲影響,國內(nèi)油價連續(xù)3次下調(diào)后,可能重新面臨1次上調(diào),但由于下調(diào)次數(shù)和幅度將大于上調(diào)次數(shù)和幅度,因此國內(nèi)油價仍將維持平穩(wěn)態(tài)勢,對商品市場利多作用也將受到限制。同時,上游原油價格上漲在向中下游能源化工品傳遞時,還需要通過中下游消費(fèi)需求的配合,因此油價上漲傳遞至能源化工品上漲的過程依然緩慢。

作為工業(yè)主要原料之一的鋼材,上游鐵礦石港口庫存連續(xù)增長,逼近1億噸高位,同時,鋼廠還減少協(xié)議礦的采購量,轉(zhuǎn)向更為靈活的現(xiàn)貨礦的采購量。中下游鋼材市場主流品種價格持續(xù)大幅下跌,全國鋼材社會庫存連續(xù)上升,受消費(fèi)需求疲弱影響,市場交投氛圍疲軟,下游終端消費(fèi)行業(yè)也進(jìn)入階段性消費(fèi)淡季,社會鋼材庫存持續(xù)上升,將對鋼材市場價格構(gòu)成沉重壓制作用,鋼材價格將維持下跌趨勢。

綜上所述,受國內(nèi)宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)上中下游價格、利益?zhèn)鬟f緩慢等因素作用,內(nèi)外盤聯(lián)動減弱,上中下游品種走勢聯(lián)動減弱,商品市場呈現(xiàn)原料供應(yīng)緊張、消費(fèi)需求疲軟共存態(tài)勢,未來內(nèi)盤走勢還可能弱于外盤。

責(zé)任編輯:劉健偉

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