假日期間，外圍商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，CRB指數(shù)反彈幅度近1.5%，基本打破了3月初以來(lái)形成的單邊下跌走勢(shì)。上周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)偏多，農(nóng)產(chǎn)品的大幅反彈帶動(dòng)整體商品的上漲，CRB指數(shù)上漲逾0.8%；周一美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)偏好，商品市場(chǎng)連同歐美股市出現(xiàn)大幅反彈，各品種呈現(xiàn)普漲格局，CRB指數(shù)單日漲幅近1.3%；而周二在美聯(lián)儲(chǔ)公布了3月13日會(huì)議記錄之后，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)行進(jìn)一步寬松的預(yù)期大幅削弱，美元的大幅反彈對(duì)商品形成了較大壓力，CRB指數(shù)小幅回落，收于陽(yáng)十字星。

從板塊和品種來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品成為商品市場(chǎng)反彈的主要帶動(dòng)力量，而工業(yè)品則表現(xiàn)相對(duì)落后。上周五在美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，豆類和玉米庫(kù)存低于預(yù)期水平，大豆種植面積也出現(xiàn)明顯縮減。受此數(shù)據(jù)推動(dòng)， 農(nóng)產(chǎn)品板塊在周五呈現(xiàn)普漲格局，此后兩日農(nóng)產(chǎn)品小幅上揚(yáng)，仍呈現(xiàn)偏多跡象。短期來(lái)看，天氣因素的不確定性，加之中國(guó)需求的增長(zhǎng)，農(nóng)產(chǎn)品仍維持在中期上行的格局中未發(fā)生明顯改變。 而工業(yè)品方面，金屬市場(chǎng)整體維持弱勢(shì)，假日期間跟隨整體商品反彈，但幅度較為有限，需求疲弱成為金屬的主要拖累。不過(guò)，贊比亞銅礦罷工對(duì)銅價(jià)形成明顯支撐，但鋅鋁等多個(gè)品種仍維持弱勢(shì)格局，短期來(lái)看，難有明顯改觀。

能源品方面的表現(xiàn)顯得平穩(wěn)。油價(jià)周一大幅反彈，但周二并未延續(xù)上行，目前仍維持在103美元~108美元之間的窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。品種間表現(xiàn)較為分化，汽油消費(fèi)旺季到來(lái)，汽油價(jià)格不斷創(chuàng)出新高，但原油和取暖油表現(xiàn)仍顯猶豫。短期來(lái)看，在伊朗局勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)的情況之下，前期支撐油價(jià)上行的最主要因素逐步淡化，而伊拉克和利比亞的增產(chǎn)，以及沙特目前仍舊充裕的閑置產(chǎn)能成為油價(jià)上行的最大阻力。此外，自上周以來(lái)，面臨選舉壓力的美國(guó)和法國(guó)，紛紛表示有意釋放儲(chǔ)備以平抑油價(jià)，此前明確表示反對(duì)的IEA目前態(tài)度也有轉(zhuǎn)變，因此，油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)逐步增大。

整體來(lái)看，雖然假日的上行打破了商品市場(chǎng)自3月以來(lái)的下行趨勢(shì)，但從目前的市場(chǎng)狀態(tài)來(lái)看，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能性并不大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，而美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期再度被打消，需求和貨幣因素均難以形成支撐，因此短暫的反彈之后仍有望繼續(xù)回落。而從板塊和品種來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品在需求以及天氣因素的雙重支撐之下，未來(lái)仍有望領(lǐng)漲整體商品市場(chǎng)，而工業(yè)品則仍將成為主要拖累，金屬有望維持持續(xù)弱勢(shì)，而能源品在伊朗局勢(shì)緩和的影響之下，有望出現(xiàn)一波明顯回落。 （作者單位：中證期貨）