比如這幾句：

1，（友誼為何能持續(xù)五十年？）因?yàn)?/span>致力于共同的事業(yè)，并且堅(jiān)持至今。

生活中，很多朋友走著走著就散了，因?yàn)闆]有共同話題，慢慢就淡了、散了。

用共同的事業(yè)去維系，是情誼長久的重要方式。這是兩個(gè)80多歲老人用他們的人生路，給出的一個(gè)智慧路徑。

2，（為何兩人從不吵架？）芒格說：“你終究會同意我的意見 ，因?yàn)槟懵斆鳎俏艺_。”

面對分歧，怎么解決？巴菲特的答案是：自己要有足夠智慧，能辨識什么是正確的。

不要總覺得自己是對的，理性去做正確的事，是我們一生要做的修行。

3，把股票當(dāng)成一門生意來看。

A股市場上，選股專家很多，選擇一門生意的投資人很少。

即便想把股票當(dāng)作一門生意來看，對于大多數(shù)沒有自己創(chuàng)過業(yè)、當(dāng)過”一把手“的人來說，對于生意的理解，可能也少了很多最關(guān)鍵的理解和洞察。

只能用時(shí)間的累積，在不斷成功、失敗的實(shí)踐中，慢慢體會。

4，我們做投資之所以成功，是因?yàn)槲覀兌迷趺醋錾?；而我們的生意做得成功，是因?yàn)槲覀兌猛顿Y。

現(xiàn)實(shí)中，懂得怎么做生意的投資人很少，懂得投資的生意人也不是很多。

沒有同時(shí)做過生意和投資的人，要真正理解這句話，并不容易。

什么是真正懂了？巴菲特給了答案。

5，當(dāng)我說我了解一個(gè)行業(yè)是指：我知道它十年以后會怎么樣。

6，我們一直在觀察汽車這行業(yè)，我們觀察了50年，從這種持續(xù)的觀察中，我們知道一個(gè)汽車公司為何成功，又會因?yàn)槭裁丛蜃呦蚴　?/span>

用50年的時(shí)間觀察，去理解一個(gè)公司為何成功、為何失敗，其中的關(guān)竅是時(shí)間。

我們很容易看到后半句，常常自以為理解了行業(yè)，看懂了公司，忘了時(shí)間之功。

7，盡我最大的努力，對那些我不理解的事情退避三舍。

如果不了解，我就放棄。

這倆句話，知道的人很多，做到的人極少，看似知易行難。

但王陽明說：“知而不行，只是未知?！币馑际?，你之所以做不到，是因?yàn)槟悴⒉皇钦娴闹馈?/span>

在重大選擇上，盡量少揮球桿，誠實(shí)地面對自己，不知為不知。

8，得不到批評的人，最終會失敗的。

成年人往往很難面對批評，因?yàn)樽宰鹦摹?/span>

很多時(shí)候，如果不自省，我們甚至意識不到自己對批評的排斥。

以下是央視《對話》巴菲特和芒格的文字實(shí)錄，由小雅整理。

友誼持續(xù)五十年、從不吵架的秘訣：

致力于共同事業(yè)，聰明人總是知道什么是正確的

陳偉鴻：兩位老朋友之間的友誼持續(xù)了五十年，到底是什么原因讓你們倆的友誼能持續(xù)五十年？是共同的愛好，比如說打橋牌？還是共同的興趣，比如說投資、比如說賺錢？

芒格：因?yàn)槲覀兾迨昵伴_始致力于共同的事業(yè)，并且堅(jiān)持到現(xiàn)在。我們兩個(gè)的合作，使事業(yè)進(jìn)展非常順利，我希望這種成功能夠持續(xù)更長的時(shí)間。

巴菲特：我跟查理芒格共同工作了51年，雖然我們在眾多的問題上意見不一致，但是我們從來沒有吵過架。

陳偉鴻：你覺得是什么樣的原因，讓你們兩個(gè)從來都不會吵架？

巴菲特：查理每次跟我意見不一致的時(shí)候，他總是說：“你終究會同意我的意見 ，因?yàn)槟懵斆?，但是我正確?！?/span>

陳偉鴻：巴菲特先生15年前來過中國。在你的眼中，中國這15年最讓你感到吃驚的變化是什么？

巴菲特：我的所見所聞實(shí)在讓我感到驚奇，這里的商業(yè)發(fā)展讓我感到震驚。

我這次是為了我們在比亞迪的投資而來的。當(dāng)我1995年來到中國的時(shí)候，比亞迪剛剛起步，現(xiàn)在他們不僅制造大量的汽車，還生產(chǎn)手機(jī)和電池，并著眼于未來的問題和挑戰(zhàn)。

比亞迪的例子，能夠證明中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同凡響，在很短的時(shí)間內(nèi)發(fā)展得如此迅速，而且開始著眼于未來的問題和挑戰(zhàn)。

成功沒有所謂秘訣

“如果不了解，我就放棄”

陳偉鴻：過去五十年，我們看到很多原本我們想象都不可能倒閉的公司。比如說雷曼兄弟，比如說AIG，等等，它們最終倒閉了。但是我們看到，這兩位“不倒翁”如今非常地健康，還洋溢著青春的光芒，你們不倒的秘密到底是什么?

巴菲特：我有一個(gè)偉大的老師，大約60年前，他教給我一個(gè)重要的投資思想，寫了一本書叫《聰明的投資者》，從此我就一直在實(shí)踐這個(gè)投資思想。

我很幸運(yùn)，在投資方面，我對情緒有很好的掌控力，但我并沒有所謂的投資秘訣。我仔細(xì)地考察那些企業(yè)，試圖弄清楚哪些企業(yè)是我了解的，哪些是我不了解的。

| 如果不了解，我就放棄。

我需要分析一個(gè)企業(yè)的前景，并且在價(jià)格合適的時(shí)候購買他的股票，并長期持有，實(shí)際就是這么簡單。

陳偉鴻：你剛才提到的老師，應(yīng)該是很多人都知道的格雷厄姆，也是把你招進(jìn)哥倫比亞大學(xué)的那位老師。他到底給你教了一個(gè)什么樣的投資理念，讓你受用至今？

巴菲特：他教會我的首要就是，不要把股票看成是一個(gè)每天不停上下浮動的東西，不能輕信一些謠言，不能根據(jù)謠言判斷一只股票真實(shí)的價(jià)值。

| 買一只股票就意味著投資于一家企業(yè)，而自己相當(dāng)于是這個(gè)企業(yè)長期的伙伴。

而你投資的企業(yè)，應(yīng)該在它的領(lǐng)域具有優(yōu)勢，從而能夠保證企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)維持較好的盈利能力。

而且他教給我說，不要過分地關(guān)注你的投資。

如果你遵從格林厄姆先生的教導(dǎo)，你會發(fā)現(xiàn)，你的投資幾乎是很難賠錢的。短期來看，可能有些人比你賺的錢要多，但是只要你不賠錢，你的回報(bào)是持續(xù)且合理的。

所以，我聽從我老師的教導(dǎo)，查理芒格也是這樣。

把股票當(dāng)成一門生意來看

陳偉鴻：很多書上說，老師曾經(jīng)給你歸納了三大投資原則或者是五大投資原則，你今天是不是也在現(xiàn)場給我們歸納一下。

巴菲特：投資股票的第一大原則就是，你要把股票當(dāng)成一門生意來看，而不要把它僅僅看成是一種上下波動的有價(jià)證券。

第二個(gè)就是：安全邊際的原則。如果你認(rèn)為一只股票值十塊錢，那么九塊五或九塊七毛五，都不要買，你要等價(jià)格比你的心理價(jià)格低很多的時(shí)候買入。

如果一座橋的載重量是一萬噸，那你就不要駕駛一輛9800噸的卡車從上面經(jīng)過，但是你可以駛過一座承重量兩萬噸的橋，這就是格林厄姆的一個(gè)基本理念。

芒格：巴菲特所提到的安全邊際原則，是非常有創(chuàng)新性的，如果不是人生中犯過很多的錯(cuò)誤，遇到了很多困境，也不會產(chǎn)生這樣的理念。

眼光保持準(zhǔn)確，并不是一件很困難的事情。這就是我這些年最大的心得：因?yàn)槟闶?/span>跟那些很優(yōu)秀的人合作。

而一個(gè)股票投機(jī)者的生活是非常糟糕的，因?yàn)樗麄兛偸顷P(guān)注價(jià)格波動，但是我們不是這樣。所以，我們生活得非?？鞓?，能交很多朋友，不僅讓我們生活愉悅，而且這種投資模式非常奏效。

投資成功是因?yàn)槎猓?/span>

生意成功是因?yàn)槎顿Y

陳偉鴻：我覺得您非常幸運(yùn)，因?yàn)槟幸晃环浅３錾睦蠋?，他也是一位非常出色的投資家。當(dāng)然，這個(gè)幸運(yùn)兒的原因還有一個(gè)，就是你身旁還有一位很出色的搭檔——芒格先生。

巴菲特：是的。芒格是我的秘密武器。他會指出我的錯(cuò)誤所在，因?yàn)槲医?jīng)常犯錯(cuò)。他很早的時(shí)候就告誡我說“不要因?yàn)橐恢还善钡膬r(jià)格便宜就去購買，更重要的是要看到，這個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)是好的，是可持續(xù)的。”

所以，遇到查理芒格之后，我對格林厄姆老師教給我的理念，在實(shí)踐應(yīng)用中做了一些修正。我們現(xiàn)在會以合理的價(jià)格，購買非常優(yōu)秀公司的股票，已不是以超低的價(jià)格，買一個(gè)平庸公司的股票。

芒格：巴菲特經(jīng)常吹捧我，因?yàn)樗苈斆?，他知道?/span>

| 得不到批評的人，最終會失敗的。

巴菲特：芒格先生和我，尤其是我本人，在自己做企業(yè)的過程中，學(xué)到了很多東西。

| 我們做投資之所以成功，是因?yàn)槲覀兌迷趺醋錾猓欢覀兊纳庾龅贸晒?，是因?yàn)槲覀兌猛顿Y。

我們將這兩種行為有效地連接貫通，我們知道價(jià)值是怎樣創(chuàng)造出來的。

終生學(xué)習(xí)很重要

關(guān)鍵是在實(shí)踐中領(lǐng)悟

陳偉鴻：之前我在一篇文章當(dāng)中也看到過，巴菲特是這么來描述芒格的，他說：芒格用思想的力量，拓展了我的視野，讓我用不可思議的一種速度，從大猩猩就變成了人類。這個(gè)評價(jià)是非常高的。他還說，沒有他的話，我要比現(xiàn)象貧窮得多。

僅僅從這個(gè)角度而言，巴菲特先生，您覺得你們二位誰更聰明一些呢?

巴菲特：我覺得查理芒格比我更聰明。

陳偉鴻：查理的答案是什么？

芒格：我想大家每個(gè)人都犯過錯(cuò)，但是在航海的時(shí)候，我不是一個(gè)好的航海者。

巴菲特：我可不想跟查理去航海。

芒格：有一次，我把船弄翻了，我們必須游回崖上，從那以后，他叫我芒格艦長。

巴菲特：從那以后，我再沒有跟他航海過。坦率地講，查理的智慧比我更廣博，而我比他更加專業(yè)，這并不困擾我，我總是可以向他咨詢一些問題的答案。

我主要關(guān)注一些具體的領(lǐng)域，而他的視野更加寬泛。我有一些其他朋友也是這樣的，朋友比金錢財(cái)富更重要。因?yàn)槟銚碛懈嗟呐笥眩愕纳顚⒏映鋵?shí)。

陳偉鴻：我們把這個(gè)難題交給比爾蓋茨先生，你覺得，他們兩人誰靠自己的智慧，扮演了一個(gè)更像“不倒翁”的角色？

比爾蓋茨：他們說的話我都同意。我覺得從他們兩位身上我學(xué)到了很多不同領(lǐng)域的知識。我覺得他們二位，之所以這樣的卓越和優(yōu)秀，是因?yàn)樗麄儾粩嗟卦趯W(xué)習(xí)。

那么他們這次來到中國，也是為了學(xué)習(xí)。他們帶來了很多問題，我很高興地看到，他們非常享受這個(gè)過程。

他們已經(jīng)站到了他們所在領(lǐng)域的頂峰，僅僅是在他們周圍陪伴著，我都可以從中學(xué)到很多。

巴菲特：學(xué)習(xí)的確是畢生最有意思的一件事，它能使我們了解到更多的知識，能夠拓展我們的視野。而這非常關(guān)鍵：能夠在實(shí)踐中尋找到另外一個(gè)視角。所以，我非常享受學(xué)習(xí)的過程。

去哪里找很濕的雪、很長的坡？

陳偉鴻：巴菲特先生從十幾歲就開始買股票了，他有一個(gè)著名的理論就是滾雪球。您一直都在強(qiáng)調(diào)，我們就是要尋找很濕的雪和很長的坡。但問題在于：我們要去哪里找這種很濕的雪、很長的坡？你有什么樣的心得體會?

巴菲特：是的。想要把這個(gè)雪球越滾越大，想要積累財(cái)富，就必須找到一座很高的山。

我非常幸運(yùn)，在七歲的時(shí)候就知道股票，十一二歲就比較懂了。如果在十年以后我才開始了解股票，那么我的山就不可以這么的長。所以我希望自己有一個(gè)很長的山坡，有很長的壽命，而且要找到很濕的雪，很濕的雪就是好的投資機(jī)會。每天我都希望我的雪球越滾越大。

陳偉鴻：每個(gè)人都希望自己的雪球變得越來越大，我們從您滾的幾個(gè)雪球當(dāng)中挑出三個(gè)雪球來。這個(gè)雪球就是你最愛的可口可樂，因?yàn)樗屇阍谶@上面掙了100多億美元。

第二個(gè)雪球相對于中國百姓來說更熟悉，我們把它叫做中國石油 ，很多人在40多塊錢的時(shí)候還在拼命買。但沒有想到在這之前巴菲特先生已經(jīng)悄悄地撤了。而且也狂賺了30幾億美元。

再一個(gè)雪球和比爾蓋茨有關(guān)，這就是你們公司的那只股票。你覺得你最愿意挑哪一個(gè)雪球，來告訴我們。你為什么會滾這個(gè)雪球，為什么不滾那個(gè)雪球。

巴菲特：他們都是很好的公司。

從1886年開始，人們就開始喝可口可樂和相關(guān)產(chǎn)品。在中國雪碧可能比可樂更加流行，這種情況已經(jīng)持續(xù)了124年的歷史。每天人們要消費(fèi)掉16億瓶的可樂，而且這個(gè)數(shù)字每年還在增長。

我覺得它們在人們生活中的角色無可取代。如果我走出門說，我要喝可口可樂，每個(gè)人都知道可口可樂是什么，這種情況不會發(fā)生變化。

當(dāng)可口可樂股價(jià)高估了，怎么辦？

陳偉鴻：這可能就是你一直強(qiáng)調(diào)的價(jià)值投資的理論。拿可口可樂你最愛的這個(gè)產(chǎn)品的公司股票來說，在1989年到1999年期間的這10年，這個(gè)股票漲了14倍，但是從1999年到2009年，它的市值基本上沒有增加。

如果是像我這樣的普通投資者，我可能就會很困惑，這后面十年我到底該怎么辦，你那個(gè)時(shí)候有沒有困惑過？

巴菲特：我們非常幸運(yùn)，十年后我們很可能還持有可口可樂，十年以后可能還會持有比亞迪。

但斌（深圳東方港灣投資管理公司總經(jīng)理）：1998年之后到現(xiàn)在，可口可樂基本上是跌了30%，長達(dá)11年的時(shí)間損失了30%，如果是可口可樂這樣的股票，在它高估的時(shí)候，是否值得長期持投資？

巴菲特：在1965年，我接管了伯克希爾哈撒韋，當(dāng)時(shí)公司股票下跌了50%，我喜歡我的股票下跌。

如果我要買一個(gè)漢堡，今天是1塊錢，明天是50美分，那么我會更喜歡明天50美分的漢堡。

對股票也是這樣，如果一個(gè)股票下跌，我會感到很高興，大多數(shù)人不是這樣的，他們不喜歡股票下跌，但是我喜歡，像可口可樂這樣的股票，如果它下降很多，我其實(shí)并不擔(dān)心。

回顧歷史，在某些時(shí)機(jī)，如果我賣了可口可樂的股票，之后當(dāng)它更便宜的時(shí)候買入，我會賺錢的，但是我對做出這樣的預(yù)測，并不是很在行，所以我只用自己一向所遵從的長期投資的理念來操作。

兩個(gè)石油股：為何一個(gè)賺大錢，一個(gè)虧錢？

陳偉鴻：你有一個(gè)名言，大家都知道的。就是“當(dāng)別人貪婪的時(shí)候，我們需要恐懼”，我們不妨在中國石油這只股票上來看一看，當(dāng)別人40多塊錢還在買的時(shí)候，你早就已經(jīng)把它拋了，是不是意味著，當(dāng)別人正在貪婪的時(shí)候，您早已經(jīng)開始了恐懼？

巴菲特：我忘了是什么時(shí)候買了中國石油的股票，我只是在家里讀年報(bào)，我對中國石油不是很了解，但是當(dāng)我讀它的年報(bào)的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)這個(gè)報(bào)告很不錯(cuò)，很直接，包含很多信息。

在我閱讀報(bào)告的時(shí)候我覺得，這家公司在當(dāng)時(shí)價(jià)值1000億美金，那我再看看市值，它當(dāng)時(shí)的核心業(yè)務(wù)的價(jià)值只有350億美金，所以我覺得很值，我就買了。

后來，這個(gè)價(jià)格上升之后，我覺得這個(gè)價(jià)格并不是被低估了。實(shí)際上它是一個(gè)很好的公司，但是我們還是賣掉了。

劉建位（原上海社科院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）：但是讓我們比較疑惑的是，到了2008年，油價(jià)非常高的時(shí)候，股市也非常牛的時(shí)候，您卻買了康菲石油。

后來隨著金融危機(jī)發(fā)生，康菲石油也在不斷地下跌，下跌幅度超過40%。您卻在賠錢又把康菲石油賣掉了一部分。為什么同樣都是投資石油公司，您好像在這兩只石油股采用的是不同的做法？

陳偉鴻：買康菲石油的時(shí)候，國際油價(jià)大概已經(jīng)達(dá)到了140美元了。

巴菲特：這是個(gè)很好的問題。在康菲石油上，我犯了一個(gè)很大的錯(cuò)誤，在油價(jià)非常高的時(shí)候，我買了康菲石油。

盡管石油價(jià)格已經(jīng)下跌一些，但是我覺得康菲石油的價(jià)格還是比較低。但是我的判斷錯(cuò)誤了，我們損失了很多錢，這是我自己犯下的錯(cuò)誤。

我可以向大家保證，我將來還會犯很多的錯(cuò)誤。在未來十年中，我還是會犯很多的錯(cuò)誤。但是我會很快地糾正這些錯(cuò)誤。

我不是完美的，不能假設(shè)我不犯錯(cuò)誤，我肯定會犯的，查理也會同意我的觀點(diǎn)。

盡最大努力，對不理解的事情退避三舍

陳偉鴻：那您介意不介意，我再提出一個(gè)在我們很多人眼中可能是你犯下的一個(gè)錯(cuò)誤，這個(gè)錯(cuò)誤和比爾蓋茨公司的股票有關(guān)系。

微軟公司的股票從1986年到2000年，最高漲幅已經(jīng)超過了500倍。但是這個(gè)“雪球”您從來碰都沒有碰過。是不是比爾蓋茨先生說：你千萬別買我們公司的股票。

巴菲特：不是的。比爾蓋茨從來沒有跟我說過，買不買微軟股票這方面的建議。實(shí)際上，（如果）當(dāng)時(shí)買了他的股票，我會賺很多錢，但是我沒買，我覺得也沒有什么大不了。

我知道比爾蓋茨很有能力，我們1991年就認(rèn)識了，但是在當(dāng)時(shí)，我看不清IT這個(gè)行業(yè)的未來，其實(shí)很多東西我都不是很了解。

比如說我不知道，明年可口可樂的股票價(jià)格，會漲到多少。其實(shí)我不懂的東西很多。

| 如果一個(gè)企業(yè)我不了解，那我就不去買它的股票。

一個(gè)人不可能什么都懂，他是有極限的，所以康菲石油就是一個(gè)錯(cuò)誤的例子。沒有一個(gè)人全知全能的。

| 我一直盡最大的努力，對那些我不理解的事情退避三舍。

如果我不能理解微軟這樣的企業(yè)，我就不買它的股票。

|當(dāng)我說我了解一個(gè)行業(yè)是指：我知道他十年以后會怎么樣。

比如像可口可樂這樣的公司，我是了解的；我也知道鐵路公司未來十年會怎樣。但是我不知道，微軟十年以后會怎么樣。所以，我不買微軟的股票，因?yàn)槲也痪邆溥@樣的能力。

陳偉鴻：比爾蓋茨先生，你曾經(jīng)給巴菲特推薦過你們公司的股票嗎？

比爾蓋茨：巴菲特最擅長于投資的就是他自己很了解的行業(yè)和企業(yè)，但是像我們微軟這樣的IT類股票，恐怕并不是合適他的類型。

我覺得重要的是，一個(gè)人如果要購買IT行業(yè)的股票，那么他一定要了解這個(gè)行業(yè)的特性，因?yàn)镮T股是波動比較大的。

因?yàn)槲冶救嗽谖④浌ぷ鳎晕业那闆r會更有把握一些。說的簡單一點(diǎn)，巴菲特其實(shí)一般都是不碰高科技類企業(yè)的。

為何投資比亞迪？

洞悉汽車公司成功和失敗的原因

陳偉鴻：你剛才說不懂的行業(yè)你不碰，比爾蓋茨先生也說，高科技一些行業(yè)可能你也是不碰，但是你注意看一下，坐在比爾蓋茨身旁的就是王傳福先生，他們的比亞迪同樣也是在高科技這個(gè)領(lǐng)域，而且電動汽車的未來在很多人的眼中可能也是一個(gè)具有不確定性的一個(gè)發(fā)展行業(yè)。

那么，為什么你不投微軟、而愿意投比亞迪？你看清楚了他們的未來？你懂這個(gè)行業(yè)嗎?

巴菲特：芒格和我一直在觀察汽車這行業(yè)，我們觀察了50年，從這種持續(xù)的觀察中，我們知道一個(gè)汽車公司為何成功，又會因?yàn)槭裁丛蜃呦蚴　?/span>

像比亞迪這樣的一家企業(yè)，其實(shí)在汽車行業(yè)是不多見的。一些IT或者高科技的股票，可能一度非常成功，但是我們卻做不到持有并檢驗(yàn)他們。

陳偉鴻：他們覺得你認(rèn)定王傳福先生很聰明，但是這一刻好像忽略了比爾蓋茨先生也很聰明，你沒有買他的股票，是因?yàn)樗粔蚵斆鲉幔?/span>

巴菲特：是的。

陳偉鴻：這個(gè)答案特別出乎意料，他竟然說“是的”。您生氣嗎？比爾蓋茨先生？

比爾蓋茨：軟件這個(gè)行業(yè)是一個(gè)新興的行業(yè)，而汽車行業(yè)已經(jīng)存在了許多成功的企業(yè)，所以你可以弄清楚在汽車行業(yè)如何獲得成功。

在我看來，比亞迪的確是一個(gè)了不起的企業(yè)。在過去的兩天，我不斷地在了解比亞迪這家公司，我覺得比亞迪和微軟所屬的行業(yè)是兩種不同的類型，但是都很偉大。

陳偉鴻：我知道，當(dāng)年在巴菲特家時(shí)的三層樓，他自己搭了一個(gè)火車模型。這個(gè)非常漂亮的火車頭（手里拿著的火車頭模型）可以來代表現(xiàn)在你們兩人主力在管理的伯克希爾哈撒韋，那么它后面要跟上哪些車廂呢？

其實(shí)，在你們3000億美元的龐大資產(chǎn)里，包括了很多很多的公司，我們在大屏幕上可以看到400多家公司當(dāng)中，我們今天暫時(shí)選其中的5家。包括：喜詩糖果、GEICO保險(xiǎn)、高盛公司、伯靈頓鐵路、可口可樂等等。

現(xiàn)場的各位可以給他們一些建議，你覺得這個(gè)火車頭后面，到底應(yīng)該拉上哪一節(jié)車廂。來，王總您先來給出第一個(gè)建議。

王梓木（華泰保險(xiǎn)集團(tuán)董事長））：據(jù)我了解,巴菲特的資產(chǎn)當(dāng)中，保險(xiǎn)資產(chǎn)占了很大一部分。

陳偉鴻：用巴菲特先生的話說：這是他們的核心業(yè)務(wù)。

王梓木：沒錯(cuò)。我特別想了解，巴菲特先生對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用方面有什么見解？

巴菲特：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、人壽保險(xiǎn)一直是哈撒韋公司這些年的核心業(yè)務(wù)，我從60年前就開始了解保險(xiǎn)業(yè)了。一個(gè)叫伯森的人讓我懂得了保險(xiǎn)這個(gè)行業(yè)。

保險(xiǎn)業(yè)是我能夠理解的一個(gè)行業(yè)，今天我們很幸運(yùn)，我們收購的很多保險(xiǎn)公司，也創(chuàng)辦了一些保險(xiǎn)公司。我們所經(jīng)營的這些財(cái)產(chǎn)和人壽保險(xiǎn)公司都是非常優(yōu)秀的。而且我們的管理人員也很優(yōu)秀。

我本人有這種估值的能力，我們用保險(xiǎn)的浮存金去購買其他的資產(chǎn)，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)的浮存金是我們自己可以運(yùn)用的。

用這筆資金進(jìn)行投資，你可以賺很多的錢，這也是哈撒韋公司成功的原因。

消費(fèi)品的明星基因：用戶喜歡

陳偉鴻：看來這節(jié)車廂也為我們的火車頭做了很大的貢獻(xiàn)，其他的幾位來賓呢？來，桂先生，您會選擇哪一節(jié)車廂?

桂水發(fā)（原匯添富基金公司董事長）：喜詩糖果吧。

陳偉鴻：喜詩糖果吧，尤其是美國西部，是非常出名的糖果。

桂水發(fā)：1972年您收購了喜詩糖果，20年后你給投資者的一封信當(dāng)中說：喜詩糖果不僅為你賺了錢，而且為你投資具有特許經(jīng)營權(quán)的超級明星股以很多的啟示。

我想請問巴菲特先生，在收購喜詩糖果對你的啟示當(dāng)中，你后面投資的可口可樂、吉列等等。這些啟示是什么？能不能跟我們一起分享一下？

陳偉鴻：包括箭牌口香糖等等，它們當(dāng)中到底有什么樣的明星基因？

巴菲特：它們的共同點(diǎn)，在于它們都是生產(chǎn)消費(fèi)品的企業(yè)，而且大家都非常喜歡消費(fèi)它們的產(chǎn)品。

喜詩糖果的市場當(dāng)然規(guī)模上比可口可樂要小的多，它不像可口可樂那樣風(fēng)靡全世界，人們對糖果味道的喜好是比較多樣化的，但是對于軟飲料來說，各個(gè)國家的人的口味差不多。

喜詩糖果其實(shí)是一個(gè)中小型的企業(yè)。從它那里賺來的錢可以去收購其它的公司。我收購喜詩糖果是在1972年，當(dāng)時(shí)芒格先生幫了很大的忙，這讓我們賺了很多錢。

陳偉鴻：我估計(jì)還有一個(gè)理由就是，芒格先生比較愛吃喜詩糖果出產(chǎn)的巧克力，因?yàn)樗窃诿绹?，尤其是美國西部最大的巧克力生產(chǎn)和連鎖企業(yè)。杜總，我看到您也躍躍欲試，來挑哪一節(jié)車廂掛在我們伯克希爾這個(gè)火車頭后面？

杜傳志（原日照港集團(tuán)公司董事長）：我看這個(gè)火車是離不開鐵路的，我就選伯林頓鐵路。

我注意到，巴菲特先生剛剛完成一項(xiàng)重要的并購案，300億美元收購了伯林頓鐵路，這是不是意味著，巴菲特先生的投資將從高增長的領(lǐng)域，向穩(wěn)增長的領(lǐng)域過渡？那么為什么說收購的這個(gè)資產(chǎn)在未來一百年還會是優(yōu)良的資產(chǎn)？

巴菲特：是的。我們花了340億美元，這是很大的一筆錢，我們覺得這個(gè)價(jià)錢很公平，沒有什么討價(jià)還價(jià)的余地了。

如果是在美國的競爭市場上的話，340億美元購買伯林頓鐵路的股票是值得的，因?yàn)榘凑展飻?shù)來衡量的話，伯林頓鐵路的運(yùn)載量占到了美國的11%，在美國有3億1千萬的人口，有11%的跨城市貨運(yùn)是沿著伯林頓鐵路來運(yùn)輸?shù)摹?/span>

在20年、50年之后，美國人口會增加，貨物運(yùn)量也會增加，而鐵路是非常高效的貨物運(yùn)輸渠道，在美國修建新的貨運(yùn)鐵路線可能性不大，所以我們想擴(kuò)大鐵路的投資份額。

但是這個(gè)投資是一種比較穩(wěn)健的投資，它不可能很快增長三倍，但是它很穩(wěn)定，我們很了解這個(gè)行業(yè)?；旧?，美國想持續(xù)繁榮，沒有伯林頓鐵路是不可想象的，所以我希望從中能夠獲得一份利益。

公司經(jīng)營需要總部的智慧

陳偉鴻：很多人不斷在詢問兩位是不是要尋找接班人，尋找新的駕駛者，來駕駛這列火車在未來能夠繼續(xù)奔跑，所以今天我們打算在節(jié)目現(xiàn)場來幫尋找一下接班人，好不好？

巴菲特：你來好了。

陳偉鴻：我來接班??？我要苦練一下，我要學(xué)一學(xué)所有的價(jià)值投資的理論之后，才敢提出這個(gè)申請，不過，我們之前已經(jīng)幫你找到了這些接班人必須具備的一些特性。

比如說，他要有洞悉未來的智慧、他要有點(diǎn)石成金的魔法、他要有積極進(jìn)取的精神，他還要有改變世界的夢想。兩位覺得，我們列出的接班人特質(zhì)，是不是符合你們的心愿？

巴菲特：是的，我現(xiàn)在就愿意雇傭這個(gè)人，如果這個(gè)人存在的話。

現(xiàn)在我們有幾個(gè)人都在為伯克希爾哈撒韋工作，他們做我的工作，可能比我自己更擅長。

陳偉鴻：那你需要和芒格先生商量一下嗎？

巴菲特：我們和經(jīng)理在開會的時(shí)候，都在溝通這個(gè)繼任者的問題。因?yàn)檫@個(gè)非常重要，我們必須要選對人，我們不可能一夜之間就選出這個(gè)人，但是我不想讓他來得那么突然。

芒格：我們的很多股票和投資都是哈撒韋在運(yùn)作，我想未來的20年中，我可能會去世，但是我還是有一點(diǎn)擔(dān)心，當(dāng)我去世之后股票會怎樣？

| 歷史中，所有公司的經(jīng)營都需要總部有很好的智囊來支持。

這非常關(guān)鍵。

我們大多數(shù)的業(yè)務(wù)都會運(yùn)轉(zhuǎn)良好。但是如果沒有一個(gè)總領(lǐng)全局的大腦，將會是非常糟糕的。如果這個(gè)公司的大腦不能有效地工作，卻指望公司能夠良好的運(yùn)行，對于大多數(shù)公司來說是不可能的。

陳偉鴻：兩位有沒有興趣我們幫你找到的接班人。我們看看大屏幕，（畫面上一個(gè)坐在掃帚上飛行的人），這個(gè)好像看上去像長的很像比爾蓋茨，但是他實(shí)際上應(yīng)該是哈利波特。巴菲特先生滿意這個(gè)接班人嗎?

巴菲特：他已經(jīng)有一個(gè)工作了，我很樂意雇傭他，但是我不認(rèn)為他愿意接受這份工作。

陳偉鴻：所以，巴菲特先生不太愿意去挖角。那我們就把這樣一個(gè)迷底留在未來，看看到底誰有機(jī)會、有可能、有能力來擔(dān)任我們這列火車的一個(gè)駕駛員。