價(jià)值投資君丨段永平最新分享：10年不用的閑錢放銀行不如買茅臺(tái)，少犯錯(cuò)是通過(guò)堅(jiān)持做對(duì)的事情來(lái)實(shí)現(xiàn)
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“我有個(gè)鄰居（沒(méi)那么熟），是專門做做空生意的（我搞不懂怎么做哈），前段時(shí)間突然問(wèn)我是否知道這家公司，因?yàn)楹脦讉€(gè)做空公司在做空這家公司，懷疑這家公司做假賬，理由是因?yàn)樗麄兊某砷L(zhǎng)太快了。
我真的讓我們教育電子的同事去了解了一下，得出的結(jié)論是：這個(gè)成長(zhǎng)在這個(gè)環(huán)境下、看不出任何明顯不符合邏輯的地方。
于是我告誡鄰居，中國(guó)很大，這點(diǎn)營(yíng)業(yè)額的成長(zhǎng)比例其實(shí)不是不可能的。
那時(shí)候股價(jià)好像是30-40之間。前兩三個(gè)禮拜打球又碰到鄰居，問(wèn)起他是否還空著呢？他說(shuō)是的，他們的成長(zhǎng)太不可思議了，肯定是做假賬。
我看了一眼股價(jià)，那天大概80左右。
我完全不了解“跟誰(shuí)學(xué)“這家公司，這里我想說(shuō)的是：最好別做空哈！這個(gè)世界有很多你不懂的事情，為什么要跟自己過(guò)不去？“
“我不知道順豐未來(lái)的盈利能力，但確實(shí)覺(jué)得順豐是家好公司。順豐企業(yè)文化感覺(jué)蠻不錯(cuò)的，但商業(yè)模式（未來(lái)盈利能力）我還不完全看得懂。”
“老巴說(shuō)他是個(gè)偉大公司的收藏者。我覺(jué)得Disney應(yīng)該是個(gè)可以被收藏的偉大公司。
人都會(huì)犯錯(cuò)的。老巴曾經(jīng)有過(guò)5%的Disney，但賺了$500萬(wàn)就賣了。老巴說(shuō)偉大公司是不應(yīng)該賣的，但他是在說(shuō)這句話之前很多年賣掉的?！?/span>
“很多年前，我跟華以剛（曾任中國(guó)棋院院長(zhǎng)）下過(guò)一盤圍棋（讓子）。復(fù)盤時(shí)， 我覺(jué)得有個(gè)地方怎么下都很難受，就問(wèn)他，這里該怎么下呢？他說(shuō)，其實(shí)怎么下都一樣，因?yàn)槟闱懊嫦洛e(cuò)了。”
“經(jīng)營(yíng)企業(yè)和投資一樣，少犯錯(cuò)很重要。但所謂少犯錯(cuò)、不是通過(guò)什么都不敢做實(shí)現(xiàn)的，那叫裹足不前。少犯錯(cuò)是通過(guò)堅(jiān)持做對(duì)的事情來(lái)實(shí)現(xiàn)。
而所謂堅(jiān)持做對(duì)的事情，是通過(guò)發(fā)現(xiàn)是錯(cuò)的事情就馬上停止，不管多大的代價(jià)都會(huì)是最小的代價(jià)。stop doing list也很重要?！?/span>
以上，是被稱為“中國(guó)最著名價(jià)值投資者”的段永平今年以來(lái)最新分享的小故事和精彩觀點(diǎn)。
段永平投資過(guò)蘋果、茅臺(tái)等公司，也曾抄底網(wǎng)易，創(chuàng)造了5年50多倍收益的神話。
這一年，段永平一如既往在網(wǎng)上和網(wǎng)友互動(dòng)，回答方式除了一貫的犀利直接，也經(jīng)常分享一些自己投資的故事。
以下是段永平今年以來(lái)分享的對(duì)蘋果、騰訊、茅臺(tái)、順豐、迪士尼等公司的觀點(diǎn)、以及關(guān)于投資理念的相關(guān)內(nèi)容，分享給大家。
喬布斯是個(gè)也會(huì)報(bào)時(shí)的“造鐘人”
庫(kù)克是個(gè)更理性的CEO
1，《基業(yè)長(zhǎng)青》這套書(shū)專門說(shuō)過(guò)喬布斯是個(gè)“報(bào)時(shí)人”， 所以大概02/03年第一次看蘋果時(shí)（當(dāng)時(shí)市值好像只有大約$50億，現(xiàn)金也是差不多這個(gè)數(shù)），我受這本書(shū)的影響，沒(méi)太認(rèn)真看就直接skip掉了。還好11年初突然想明白了，覺(jué)得喬布斯實(shí)際上是個(gè)恰好也會(huì)報(bào)時(shí)的“造鐘人”，而且?guī)炜耸莻€(gè)更好的CEO（更理性）。想通這兩點(diǎn)后，就開(kāi)始下手買了。
2，好幾年前，我在某個(gè)場(chǎng)合碰到Tim Cook。
他問(wèn)我你干嘛的，我說(shuō)，投資。
他問(wèn)，投啥了？我說(shuō)，蘋果。
他再問(wèn)，還有呢？我說(shuō)，沒(méi)了，基本上都是蘋果。
然后他沒(méi)接話，可能他覺(jué)得他見(jiàn)的投資人里沒(méi)這樣的。然后我說(shuō)，如果蘋果一直這個(gè)價(jià)錢，十來(lái)年后我可能就是蘋果的唯一股東了哈。
因?yàn)樘O果的盈利會(huì)把除了我以外的所有股票都買回去的，他聽(tīng)了后微笑了一下，啥也沒(méi)說(shuō)。大家都知道，很可惜這個(gè)事情沒(méi)能發(fā)生，尤其是有個(gè)叫巴菲特的人跑進(jìn)來(lái)把我的如意算盤給攪和了。
3，我開(kāi)始買蘋果時(shí)蘋果市值大概310/7/4=11塊左右（分了兩次股，1:7，1:4），這些年還有不少分紅。那個(gè)時(shí)候就不停地有人跟我說(shuō)難道樹(shù)還能長(zhǎng)到天上去？連芒格當(dāng)時(shí)也說(shuō)過(guò)他們不會(huì)買蘋果。
我本來(lái)曾經(jīng)想跟老巴聊蘋果的（那時(shí)蘋果大概15塊左右），但看了芒格說(shuō)的話之后就猶豫了。這事我其實(shí)一直有點(diǎn)后悔。多年后當(dāng)老巴已經(jīng)買了很多蘋果后，我確實(shí)曾經(jīng)跟老巴當(dāng)面聊過(guò)蘋果。
我說(shuō)我其實(shí)很久以前就想跟你聊蘋果的，他說(shuō)，哎呀，你當(dāng)時(shí)應(yīng)該說(shuō)的，下不為例哈。所以獨(dú)立思考，關(guān)注生意本身最重要哈。
4，其實(shí)iPhone解鎖的功能早就在特斯拉車上可以用了，只是可靠性不太好，沒(méi)信號(hào)的時(shí)候不管用，如果不小心把特斯拉開(kāi)到?jīng)]信號(hào)的地方就很慘。
5，很多年前，我看見(jiàn)一個(gè)$500/小時(shí)的律師在用一個(gè)三代前的iPhone，我問(wèn)他使用情況，他說(shuō)沒(méi)啥問(wèn)題，就是稍微慢一點(diǎn)而已。我說(shuō)假如每天你多花一分鐘在手機(jī)上，一年的成本是多少？然后他說(shuō)，是哦，我得趕緊換。對(duì)很多人而言，時(shí)間其實(shí)是比錢值錢的，但很少有人去理性想這個(gè)事情。
有10年用不上的閑錢放在銀行里
不如買茅臺(tái)
6，假設(shè)有人按今天的價(jià)錢把整個(gè)茅臺(tái)變現(xiàn)了后全部存進(jìn)銀行，我覺(jué)得未來(lái)十年，他能收到的利息總和、大概率會(huì)低于茅臺(tái)本身經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的凈現(xiàn)金流總和的。至于股價(jià)會(huì)怎么走是沒(méi)人知道的。
7，我不想也不能推薦任何人買任何股票，因?yàn)橥顿Y是和你自己的機(jī)會(huì)成本密切相關(guān)的事情。當(dāng)然，如果你有10年都用不上的閑錢放在銀行里，10年后、你可能確實(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)年還不如買成茅臺(tái)呢，至少現(xiàn)在往回看是如此。
8，投資一家公司就是接受這家公司的現(xiàn)狀，如果不滿意這家公司，可以選擇不投的。不過(guò)，如果我管茅臺(tái)，對(duì)提價(jià)也是會(huì)極為小心的。我對(duì)茅臺(tái)目前提價(jià)的速度不覺(jué)得有太大的不妥，能大致追上通脹就可以了吧。
汽車行業(yè)是個(gè)苦生意，不容易
9，我對(duì)特斯拉沒(méi)有任何偏見(jiàn)。我的觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單，第一，我用了他們的車三年，不喜歡！第二，這個(gè)生意模式似乎很難賺錢！這不特斯拉居然又要融資了？! 這些年誰(shuí)見(jiàn)過(guò)蘋果要融資的？利息這么低，有能力的怎么著也應(yīng)該發(fā)行債券哈。40年才2.25%，融資是啥意思？我說(shuō)的是基本面，和股價(jià)無(wú)關(guān)。
我依然覺(jué)得（特斯拉）他們很難賺錢，雖然很多人喜歡這個(gè)公司的股票。當(dāng)然，回收火箭還是非常酷的。
10，我不了解你說(shuō)的新能源汽車行業(yè)，我甚至都不太了解這個(gè)和汽車行業(yè)的區(qū)別，難道他們不是一個(gè)行業(yè)嗎？我剛剛買了一部保時(shí)捷的電動(dòng)車，感覺(jué)還蠻好的，比我以前開(kāi)過(guò)的電動(dòng)車感覺(jué)要好，不知道這算不算傳統(tǒng)汽車行業(yè)的新能源汽車？
11，雖然我蠻喜歡王興的，但對(duì)汽車行業(yè)我不懂。我總覺(jué)得汽車包括電動(dòng)車行業(yè)比較難有大的差異化。我可能錯(cuò)，但和我沒(méi)啥關(guān)系，畢竟我沒(méi)投入任何東西。
12，黃錚是個(gè)非常有悟性的人，但我對(duì)拼多多不是太了解，雖然我是早期投資者。我對(duì)李想汽車了解度是0，畢竟我早就是有車族了，了解其他車不容易哈。
13，很多年前巴菲特買了比亞迪的時(shí)候，我和Mohnish曾經(jīng)打過(guò)一個(gè)100美金的八年的賭，我說(shuō)比亞迪股價(jià)會(huì)輸給港股指數(shù)。那時(shí)候比亞迪股價(jià)在80多港幣，哪年已經(jīng)不太記得了，大概2014或者2015年前后？
可能是2012年前，所以我應(yīng)該可以收錢了。
順豐是家好公司
騰訊10年后應(yīng)該依然強(qiáng)大
50年就不好說(shuō)了
14，談中國(guó)忠旺：講個(gè)真實(shí)的小故事吧：大概差不多快10年前了，公司的同事或者說(shuō)朋友們告訴我，弟兄們買了很多這家公司的股票，麻煩讓我看下這家公司。
于是我確實(shí)飛過(guò)去看了這家公司，還和劉忠田以及路長(zhǎng)青晚飯了（路好像只是在等我們，沒(méi)有加入晚飯）?；貋?lái)后、我告訴弟兄們：我覺(jué)得這家公司商業(yè)模式一般，企業(yè)文化一般，大家賣了吧，無(wú)論虧賺，換茅臺(tái)或者蘋果或者騰訊都應(yīng)該更好啊。
當(dāng)時(shí)忠旺股價(jià)在3塊左右。大部分人很快就換了，但確實(shí)有人不舍得換，總是說(shuō)會(huì)有機(jī)會(huì)的會(huì)有機(jī)會(huì)的。一轉(zhuǎn)眼這么多年過(guò)去了……，機(jī)會(huì)成本剛剛的。
15，我不知道順豐未來(lái)的盈利能力，但確實(shí)覺(jué)得順豐是家好公司。順豐企業(yè)文化感覺(jué)蠻不錯(cuò)的，但商業(yè)模式（未來(lái)盈利能力）我還不完全看得懂。
16，簡(jiǎn)單講，騰訊就是通過(guò)建立了的社交媒體，將流量貨幣化了。感覺(jué)10年后騰訊應(yīng)該依然強(qiáng)大，但50年就不好說(shuō)了。我對(duì)騰訊的理解度遠(yuǎn)不如蘋果，所以投的比例也小很多。
17，（餐飲）這個(gè)行業(yè)確實(shí)難的，起點(diǎn)低，管理復(fù)雜，難以保持產(chǎn)品的一致性…
也許餐飲里面火鍋是最有機(jī)會(huì)做大的中餐，因?yàn)槟阒恍枰浜昧暇捅却蟛糠植蛷d好了。
18，我沒(méi)覺(jué)得在線教育不好??！在線教育是趨勢(shì)，尤其是疫情之下，在線教育的發(fā)展會(huì)非常厲害。
19，博彩公司沒(méi)想過(guò)，郵輪公司我覺(jué)得以后可能會(huì)有很長(zhǎng)時(shí)間的苦日子，能活下來(lái)就不錯(cuò)，直覺(jué)而已。畢竟不是剛需吧？這都不是我能力圈范圍內(nèi)的東西，搞懂不容易，也沒(méi)打算去搞懂了。
20，不太了解（英偉達(dá)）這家公司，但有個(gè)做自動(dòng)駕駛汽車的朋友說(shuō)他們目前只能用這家公司的芯片，感覺(jué)蠻厲害的樣子。
21，早期我買過(guò)創(chuàng)維，后來(lái)意識(shí)到他們的商業(yè)模式不太好后就退出了。這些年沒(méi)再關(guān)注過(guò)這家公司。
22，“不賺錢的生意多少營(yíng)業(yè)額都是沒(méi)用的?！?這個(gè)觀點(diǎn)有啥問(wèn)題嗎？如果你打算買下整個(gè)公司你就會(huì)明白的。當(dāng)然，這個(gè)指的是公司的整個(gè)生命周期，和某個(gè)公司沒(méi)有關(guān)系。比如，如果pdd最后無(wú)法盈利，那這個(gè)公司的價(jià)值最后就會(huì)是零。
企業(yè)應(yīng)該有利潤(rùn)之上的追求
23，做企業(yè)，必須有平常心。我認(rèn)為企業(yè)最重要的是安全，而不是像某些人說(shuō)的要做多大。大是自然而然的發(fā)展過(guò)程，包括利潤(rùn)。企業(yè)的利潤(rùn)也是一個(gè)過(guò)程！
當(dāng)然企業(yè)必須有利潤(rùn)，沒(méi)有利潤(rùn)就無(wú)法生存，但你不能把利潤(rùn)作為最大的追求目標(biāo)。如果這樣的話，企業(yè)就會(huì)變得唯利是圖。企業(yè)賺了不該賺的錢，會(huì)傷害你的未來(lái)的。企業(yè)應(yīng)該有利潤(rùn)之上的追求。
利潤(rùn)之上的追求指的是把消費(fèi)者需求放在公司短期利益前面。
24，多數(shù)公司碰到問(wèn)題時(shí)、討論的都是有沒(méi)有錢賺的問(wèn)題，而有利潤(rùn)之上追求的公司碰到問(wèn)題時(shí)可能會(huì)先問(wèn)一句，這是對(duì)的事情嗎？這是應(yīng)該賺的錢嗎……？其實(shí)差別很小，但20年后差別很大。
25，（評(píng)判企業(yè)文化好壞）基本上就是聽(tīng)其言觀其行?？催@家公司過(guò)去都說(shuō)過(guò)啥都怎么做的。比如，當(dāng)年我對(duì)蘋果開(kāi)始有興趣后，幾乎看了蘋果所有的發(fā)布會(huì)以及能找到的Tim Cook和喬布斯講過(guò)的東西，也用了很多蘋果的產(chǎn)品。
26，第一步，搞懂企業(yè)文化和商業(yè)模式，毛估估企業(yè)未來(lái)盈利都是對(duì)的，雖然我還真沒(méi)太認(rèn)真地算過(guò)。第二步應(yīng)該是比較你自己手里所有的機(jī)會(huì)，包括已經(jīng)買的公司，也包括存銀行或買債券，然后你會(huì)比較容易有結(jié)論的。我個(gè)人認(rèn)為不管什么原因，買到了那些特別好的公司最好別因?yàn)槎唐趐e高一點(diǎn)點(diǎn)就賣了。
27，事實(shí)上我們也會(huì)經(jīng)常有點(diǎn)小變形的，發(fā)現(xiàn)了就改。利益導(dǎo)向就像打球時(shí)的加力，是個(gè)心魔，克服不容易。好的企業(yè)文化對(duì)克服這個(gè)心魔作用很大。
28，其實(shí)我也沒(méi)有一個(gè)所謂的格式或公式去判別一個(gè)公司的企業(yè)文化，不過(guò)，我經(jīng)常會(huì)用擬人化的角度去想一家公司。我不想打交道的人我也不想投資他們的公司。
29，企業(yè)行事是以利益還是以是非為標(biāo)準(zhǔn)。如果凡事是以利益為準(zhǔn)繩的，我就不太喜歡。
好公司不要賣
賣了就很難買回來(lái)
30，好公司確實(shí)不要賣，賣了就很難買回來(lái)。反正盡量從10年20年的角度看，決策難度可以大幅度降低的。
31，我對(duì)安全邊際的理解，是對(duì)公司的理解度而不是股票短期的價(jià)格波動(dòng)。對(duì)一個(gè)偉大公司而言，有時(shí)候一點(diǎn)點(diǎn)價(jià)格差別10年后看都不是事，但因?yàn)椴钅屈c(diǎn)價(jià)格而錯(cuò)過(guò)一個(gè)好公司就可能是大事了。
其實(shí)這個(gè)問(wèn)題我想了很多年，一直沒(méi)懂老巴說(shuō)的安全邊際是什么意思，但自己最后的體會(huì)就是這樣，不了解的公司再便宜也可能不便宜哈。
32，老巴說(shuō)他是個(gè)偉大公司的收藏者。我覺(jué)得Disney應(yīng)該是個(gè)可以被收藏的偉大公司。
人都會(huì)犯錯(cuò)的。老巴曾經(jīng)有過(guò)5%的Disney，但賺了$500萬(wàn)就賣了。老巴說(shuō)偉大公司是不應(yīng)該賣的，但他是在說(shuō)這句話之前很多年賣掉的。我喜歡Disney的電影，幾乎每部都看。
33，理論上（忽略所有交易成本的前提下），持有=買入 或者 買入=持有 其實(shí)不是一種觀點(diǎn)，而是一個(gè)事實(shí)。我以前也為這個(gè)“觀點(diǎn)”困惑過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間，直到有次跟老巴聊天時(shí)我問(wèn)他，持有=買入嗎？
他說(shuō)當(dāng)然啊，這是一個(gè)fact??！那之后我就突然覺(jué)得自己明白了。不過(guò)，明不明白這點(diǎn)，和投資好壞似乎也沒(méi)太大關(guān)系。對(duì)你的蘋果或茅臺(tái)而言，不管你想買進(jìn)賣出或不動(dòng)，和你已經(jīng)持有多少，成本多少實(shí)際上都是無(wú)關(guān)的，是個(gè)獨(dú)立的投資決策。
34，我覺(jué)得難得的好公司最好還是拿著，換來(lái)?yè)Q去比較復(fù)雜。前段時(shí)間在我管的一個(gè)朋友賬號(hào)上把蘋果換到brk了，換虧了不是（少賺了）？
最近股市這個(gè)漲法我也看不懂，可能真的和利息太低了有關(guān)吧。我一直不太習(xí)慣買很高pe的公司，但我們現(xiàn)在主要持有的蘋果茅臺(tái)和騰訊pe都是30多倍了（具體多少還沒(méi)看），持有=買入啊，對(duì)我也是個(gè)考驗(yàn)哈。
35，利息問(wèn)題我一直想不太明白，不知道這么低利息是會(huì)持續(xù)多久的事情。我現(xiàn)在并沒(méi)有想賣蘋果的意思，因?yàn)橘u了錢也沒(méi)有更好的去處，從這個(gè)角度看，似乎也不算高估。不管怎么說(shuō)，最近漲得有點(diǎn)困惑，居然因?yàn)榉止蓾q了快20%了吧？所以我才想著是不是可以冒點(diǎn)險(xiǎn)賣點(diǎn)call賺點(diǎn)零花錢呢？萬(wàn)一call走了可能就會(huì)像老巴一樣拿著一堆現(xiàn)金，為下一個(gè)錯(cuò)誤做準(zhǔn)備？由于蘋果的原因，已經(jīng)很久沒(méi)再犯?jìng)€(gè)像樣的錯(cuò)誤了。
36，仔細(xì)想了一下，從10年的眼光看，蘋果和茅臺(tái)其實(shí)也都不貴。
37，我覺(jué)得追求102年的意思就是要做對(duì)的事情，就是凡是有違長(zhǎng)遠(yuǎn)的事情都不做的意思。強(qiáng)和大都是結(jié)果，如果有人能一直堅(jiān)持做對(duì)的事情102年，你覺(jué)得他們會(huì)不強(qiáng)不大么？尤其是那些商業(yè)模式已經(jīng)很好的公司，想不強(qiáng)不大恐怕都不太可能吧？
38，好的商業(yè)模式的很簡(jiǎn)單，就是利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流一直都是杠杠的，而且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手哪怕很長(zhǎng)的時(shí)間里也很難搶。你可以自己想想、誰(shuí)的生意是很難搶的？然后再想想為什么？
39，沒(méi)錢的時(shí)候遇到好公司怎么辦？錢多多買點(diǎn)，錢少少買點(diǎn)唄。
最好別做空
前面錯(cuò)了，后面怎么都一樣
少犯錯(cuò)是通過(guò)堅(jiān)持做對(duì)的事情來(lái)實(shí)現(xiàn)
40，談“跟誰(shuí)學(xué)“：我有個(gè)鄰居（沒(méi)那么熟），是專門做做空生意的（我搞不懂怎么做哈），前段時(shí)間突然問(wèn)我是否知道這家公司，因?yàn)楹脦讉€(gè)做空公司在做空這家公司，因?yàn)檫@家公司做假賬，理由是因?yàn)樗麄兊某砷L(zhǎng)太快了。
我真的讓我們教育電子的同事去了解了一下，得出的結(jié)論是：這個(gè)成長(zhǎng)在這個(gè)環(huán)境下看不出任何明顯不符合邏輯的地方。于是我告誡鄰居，中國(guó)很大，這點(diǎn)營(yíng)業(yè)額的成長(zhǎng)比例其實(shí)不是不可能的。
那時(shí)候股價(jià)好像是30-40之間。前兩三個(gè)禮拜打球又碰到鄰居，問(wèn)起他是否還空著呢？他說(shuō)是的，他們的成長(zhǎng)太不可思議了，肯定是做假賬。
我看了一眼股價(jià)，那天大概80左右。我完全不了解跟誰(shuí)學(xué)這家公司，這里我想說(shuō)的是：最好別做空哈！這個(gè)世界有很多你不懂的事情，為什么要跟自己過(guò)不去？
41，很多年前，我跟華以剛下過(guò)一盤圍棋（讓子）。復(fù)盤時(shí)， 我覺(jué)得有個(gè)地方怎么下都很難受，就問(wèn)他，這里該怎么下呢？他說(shuō)，其實(shí)怎么下都一樣，因?yàn)槟闱懊嫦洛e(cuò)了。負(fù)債投資很難有平常心，希望你好運(yùn)吧。以后小心了。
42，經(jīng)營(yíng)企業(yè)和投資一樣，少犯錯(cuò)很重要。但所謂少犯錯(cuò)不是通過(guò)什么都不敢做實(shí)現(xiàn)的，那叫裹足不前。
少犯錯(cuò)是通過(guò)堅(jiān)持做對(duì)的事情來(lái)實(shí)現(xiàn)。而所謂堅(jiān)持做對(duì)的事情、是通過(guò)發(fā)現(xiàn)是錯(cuò)的事情就馬上停止，不管多大的代價(jià)都會(huì)是最小的代價(jià)。stop doing list也很重要。
43，我投錯(cuò)的案例很少，都是源于碰了自己以為懂了的東西，但意識(shí)到其實(shí)不是時(shí)就退出了，經(jīng)常還是賺著錢時(shí)就退了，比如Tesla，比如航空公司等。
投資如果懂了
不需要花太多時(shí)間
44，投資如果真懂了是不需要花太多時(shí)間的，機(jī)會(huì)該出現(xiàn)時(shí)就會(huì)出現(xiàn)的。
45，如果你真覺(jué)得你持有的股票價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)還有現(xiàn)金在手，你愿意拿著現(xiàn)金的理由是什么？還是說(shuō)你其實(shí)是在怕什么？
46，當(dāng)你需要?jiǎng)e人指點(diǎn)你買的票的時(shí)候，你自己多數(shù)是在賭吧？
47，我覺(jué)得越是懂投資的越應(yīng)該集中，但據(jù)說(shuō)不太懂人們的則最好分散到指數(shù)類基金，不過(guò)我沒(méi)試過(guò)。
我是支持集中投資的，只要你真的了解，不是賭一把的心態(tài)就好。我的投資基本上都是高度集中的。
48，投資的難其實(shí)就是因?yàn)槠浜?jiǎn)單。買股票就是買公司，所以不懂不碰。要搞懂企業(yè)的道理很簡(jiǎn)單，真懂非常難。
比如茅臺(tái)，過(guò)去30年里不管你在酒前酒后，左側(cè)右側(cè)買，10年后看都是好投資，但用margin買的還是有可能要裸奔的。所以，不懂不碰，不用margin就是stop doing list。
49，經(jīng)營(yíng)中借錢和買股票用margin沒(méi)啥本質(zhì)區(qū)別，常用最后大概率都會(huì)倒在上面的。
50，老巴說(shuō)的是要“富一次”，其實(shí)是不要冒、冒不起的風(fēng)險(xiǎn)的意思。用margin有機(jī)會(huì)讓一個(gè)人富兩次，如果有第二次的話。
“奇兵”大多都是熬出來(lái)的
51，擇時(shí)非常難，我非常不擅長(zhǎng)。如果資金是在我喜歡的公司大跌的時(shí)候，我會(huì)非常舒服地把錢放進(jìn)去。但如果剛好在公司近期漲了很多的時(shí)候，或者是近期可能有些大事件的時(shí)候，我可能會(huì)選擇稍微等一下。比如我剛好近期就有些錢還閑著（比例很低，5%以下），但想著大選在即，要不等到大選后再說(shuō)？
原則上，我覺(jué)得最好的辦法可能是不擇時(shí)，只想10年后的情況，總體回報(bào)也可能是最好的。
52，我說(shuō)“守正不出奇”的意思是“守正”不是為了“出奇”。很多說(shuō)“守正出奇”時(shí)腦子里想的都是“出奇制勝”，“彎道超車”啥的。好企業(yè)的“奇兵”大多都是熬出來(lái)的，不然也奇不了多久。
53，如果買點(diǎn)沒(méi)分歧，誰(shuí)賣給你，反之亦然。我目前沒(méi)有賣茅臺(tái)或蘋果的計(jì)劃，我甚至不知道他們的PE。當(dāng)然，如果真是100倍的PE，我可能要看下發(fā)生什么事了。
作者：慧羊羊
來(lái)源：阿皮亞（ID：APPIA-ANTICA）